- 在未有沽售及購入目標前，本組合暫時不會有變動
- 組合推出以來總價值升覆為147%
- 同期恆指由12699點升至點18502點，升覆為45%
2009年6月3日 星期三
投資隨筆： 恒恉１８８８８點「５９」代表升「唔夠」定升「唔久」？
恒恉在２００９年６月１日收報１８８８８點５９。想像力豐富的香港討論區網民認為數字內裡有玄機，網民認為尾數５９是代表１８８８８點是升「唔夠」，但亦有網民認為５９係代表升「唔久」。當然這些說法都是純屬攪笑。
現在就讓筆者嘗試用客觀方法去分析１８８８８點的恒指到底係升「唔夠」定係升「唔久」！！ ：＞
回顧過去４０年恒指市盈率（見下圖），９成９時間波幅都是在１０倍至２０倍之內，並且大部份時間都在１５倍橫行。
- 如恆指市盈率跌至１０倍以下，離牛市序幕不遠。
- 如恒指市盈率升至２０倍以上，則屬接近爆煲的危險水平。
以１８８８８點５９計，恒指市盈率大概是１５倍中間位水平，泡沬水平未至於即時爆煲，但也不是一個十分吸引的超賣水平。有人可能會質疑我用去年盈利計算的滯後市盈率來衡量今天港股的水平是不夠準確，但事實是過去４０年滯後的恒指市盈率的確是大部份時間都在１５倍橫行，所以筆者相信恆指市盈率仍是一個有效的啟示性的指標。
以下是筆者對０９年恒指走勢之預測
- 雖然筆者認為現在港股的泡沬未至於到達即時爆煲水平，但恒指近日急升的速度可謂十年罕見。筆者相信恒指短期內會因獲利盤增加而會向下調整。
- 但筆者亦預期大部份恒指成份股在７－８月時公佈的中期業績會因不用像去年作出大幅撥備及受惠於資產重估價值的原故而有明顯改善。
- 以同一點數水平計，恒指之預測市盈率有望於今年７－８月回落。
- 基於上述理由，筆者相信恒指在今年７－８月會有力突破今年１８８８８點５９的高位。
2009年6月1日 星期一
投資隨筆： 熱錢何時流出香港！？
熱錢流入香港、低拆息、股市步步高升是近期全城熱話。那到底熱錢何時流出香港呢？ 以下四點是２００８年７月羅耕著作的＜鑒股知金＞節錄，可能會給你一點啟示:
- 鑑於目前美息高於港息，息差愈闊代表港息愈低，意味充裕的資金流入，股市自然做好
- 大調整很多時並非不能預測的。在資金市裡，每次息差大幅回落，不久恒指即見大瀉，故確為上佳的出市訊號
- ２００７年１０月，港股步入熊市，其時息差仍比恒指略為領先一、兩個星期
- 息差下跌，即港息相對美息抽高，意味資金流走
http://www.hkab.org.hk/DisplayInterestSettlementRatesAction.do
http://www.bloomberg.com/markets/rates/keyrates.html
2009年5月30日 星期六
投資隨筆： 失業率與股市之微秒關係 (續)
香港討論區有網民質疑熊市之結束點大致在失業率最高峰之說法是以果導因，只可用來回頭分析, 不能作預測之用。因為現在無法知道今次的最高失業率是8%, 9% , 10%......
我並不同意這位網民之說法，原因如下:
- 失業率是滯後數字。 當失業情況有好轉時而數字未公佈時, 你是可以透過觀察就業市埸預計到的，故失業率之高峰是有可以觀察得來的
- 自1981年起計香港歷史最高失業率大約在7%。當失業率高於5%時，亦代表離失業率高峰時間不遠了，這時才考慮撈底，總好比胡亂入市撈底安全
- 舉例說明，2008年9月, 雖然恒指比高位已跌了三分一有多，本港失業率卻不足4%, 失業率顯然未見頂，恒指顯然未跌夠,。如果你當時嘗試撈底, 還要捱10000點跌覆
- 失業率越接近7% , 撈底入市的安全系數越高, 大市見底機會越大。用這個指標撈底總比瞎子摸象好
- 如本港失業率真的升至到8-10%, 我可以肯定一定會引發極大民憤, 一定會大鑊。特區政府當然會用盡一切財金手段去阻止此情況真的發生。除非香港也學在日本90年代初經濟衰退初期時央行仍在加息，否則歷史告訴我們本港失業率升到去8-10%的機會不大
2009年5月29日 星期五
投資隨筆： 失業率與股市之微秒關係
筆者並不是博殺型投資者，又不善於短線買賣操作之技巧。現在組合內的十萬圓現金已全部購入股票，而市場上現在又已經很難找到一隻超值和安全系數又夠高的股票。在欠缺資金及沒有合適投資對象的情況下，網誌實在沒有什麼素材去維持定期更新。筆者決定攪攪新意思，加入一些股票組合以外的投資隨筆，一來可以維持網誌定期更新，二來又可以做自己的投資筆記。畢竟本人仍是投資新手，大家齊來研究，俾俾意見吧。
第一篇投資隨筆是說失業率與股市之微秒關係。
當你在破口大罵失業率高企而股票仍不理性地瘋狂上升時，不知道你有否嘗試去翻查資料找出失業率與股市之間的關係。如果你有翻查歷史，其實不難發現很多時失業率接近高峰時，正是熊三牛一之交接之時。 請看看以下例子:-
- 1981年前途談判，股市步入熊市。當失業率在82年末及83年初升至參不多5%的高峰時，熊市才告結束。
- 1998年亞洲金融風暴，熊市亦是在失業率6%的高位結束的
- 2000年科網爆破至2003年沙士之熊市，就是在2003年初失業率升至7%以上之高位時完結
唔信!!?? 大家不妨到以下網站求証吧!
可追溯至1981年之失業率資料網站
http://www.censtatd.gov.hk/hong_kong_statistics/statistics_by_subject/index_tc.jsp?subjectID=2&charsetID=2&displayMode=T
可追溯至1987年之指生指數網站
http://hk.finance.yahoo.com/q/hp?s=^HSI
閱後請不要說我馬後炮。因為我在3月13日之交易現埸已提出熊市之結束點大致在失業率最高峰時出現。而筆者亦沒有這樣的智慧去找出這種關係，其實上述理論是從信報財經DNA專欄作家羅耕的拼圖歸納出來的。羅耕最善長運用不同經濟數據做拼圖。大家不妨試試在GOOGLE或YAHOO! 搜索一下羅耕吧，我保証令你大開眼界。
失業率與股市之微秒關係背後原因可以是一些很複雜的論據，但只要你相信歷史會不斷的重覆，不用理會那些複雜的論據。只要你能把握這個入市的信號便足夠了！問題是怎樣才算是失業率高峰？ 是5%，是6%，抑或是7%？ 這還是要靠你的常識、觀察及眼光去判斷了！
2009年5月27日 星期三
今日推介： ＜２３５６＞ 大新銀行集團
公司業務
集團在香港，澳門及中國提供銀行、金融及其他相關服務。
收市股價
6.95
每手股數
400
風險指數
中
購入原因
- 銀行同業拆息處於極低水平，一方面吸引熱錢流入香港，另一方面亦代表了銀行的資金成本很低，不過借貸款利息卻沒有大幅回落，息差擴闊有利經營傳統借貸行業的銀行
- 低拆息對存款基礎不大靠拆借的中小型銀行有較大好處
- 大新業務主要集中香港，澳門及中國，金融海潚對大眾業務的影響相對較小
- 零八年因華盛頓互惠銀行破產而導致投資之損手屬一次性損失，情況有別匯控在美國的次按及信用卡業務仍有可能持繼虧損
- 結構性投資組合之價值亦有望在零九會有所上升
- 2008年8月大新在中國內地境內開設首間分行，相信長遠而言此舉可為未來帶來盈利增長貢獻
- 銀行業一般可接受的市賬率為1.5倍，大新的現價市賬率為0.79倍。屬便宜水平
- 相信經濟最壞時間已過，再有企業倒閉潮而另貸款變成壞賬機會不大
- 私人貸款的壞賬率通常很低，因為銀行有一套特別的收數方式
- 2009年1月至5月，全球股票及本港物業價值顯著上升，當銀行資產來年重新估值時預計會推高(你或可以說成誇張了)09年全年盈利
- 股價近來跑輸同業有追落後憧憬
- 股價從52週低位已升超過一倍，縮細了上升空間，增加了下跌風險
- 企業貸款壞賬情況仍不明朗，未知09年會否又會因有企業倒閉而要大幅撥備
- 股價近來跑輸同業可能亦是壞信號 (像匯控在07年牛3時的表現)
- 銀行有權利突然宣佈供股或配股等不利消息
- 雷曼迷債之責任未有定案，對股價構成壓力
免責聲明
本人為業餘投資新手，在發佈此推介前已持有此股。本文並不構成要約、招攬、邀請、誘使、建議或推薦。本人無法保證網站內容的真確性及完整性。請運用個人獨立思考能力自行求証分析，一切賺蝕得失，概與本人無涉。投資涉及風險，股票價格可升可跌。
2009年5月25日 星期一
今日推介： ＜６２６＞ 大眾金融控股
公司業務
主要業務範圍包括提供零售與商業銀行及貸款服務、證券經紀服務、投資物業租賃、向的士及公共小型巴士的買家提供融資、買賣的士車輛與的士牌照以及出租的士。
收市股價
3.29
每手股數
2,000
風險指數
中
購入原因
- 銀行同業拆息處於極低水平，一方面吸引熱錢流入香港，另一方面亦代表了銀行的資金成本很低，不過私人貸款利息卻沒有大幅回落，息差擴闊有利經營傳統借貸行業的銀行
- 大眾業務主要集中香港，金融海潚對大眾業務的影響相對較小
- 銀行業一般可接受的市賬率為1.5倍，大眾的現價市賬率為0.6倍。屬便宜水平
- 相信經濟最壞時間已過，再有企業倒閉潮而另貸款變成壞賬機會不大
- 私人貸款的壞賬率通常很低，因為銀行有一套特別的收數方式
- 2009年1月至5月，全球股票及本港物業價值顯著上升，當銀行資產來年重新估值時預計會推高(你或可以說成誇張了)09年全年盈利
- 股價近來跑輸同業有追落後憧憬
- 股價從52週低位已升近一倍，縮細了上升空間，增加了下跌風險
- 企業貸款壞賬情況仍不明朗，未知09年會否又會因有企業倒閉而要大幅撥備
- 股價近來跑輸同業可能亦是壞信號 (像匯控在07年牛3時的表現)
- 銀行有權利突然宣佈供股或配股等不利消息
免責聲明
本人為業餘投資新手，在發佈此推介前已持有此股。本文並不構成要約、招攬、邀請、誘使、建議或推薦。本人無法保證網站內容的真確性及完整性。請運用個人獨立思考能力自行求証分析，一切賺蝕得失，概與本人無涉。投資涉及風險，股票價格可升可跌。
2009年5月22日 星期五
交易現埸
- 今天以HK$0.61全數沽出 144,000股<8182> 環能國際，原因如下:
- -------總市值已升至14億，如來年盈利未能達到1億，股價則難以繼續再支持上升
- -------已脫離基本因素，概念及炒味濃厚
- -------一般上市公司發出澄清股價急升原因之公告半天便可
- -------但<8182>今次卻用了2天發出澄清股價急升原因之公告，有可疑
- -------PB已達2.2倍，比為人熟悉的<2883>中海油及<857>中國石油天然氣還要高
- -------就算天然氣之發現可為公司帶來較大盈利，相信亦不會在短時間發生
- -------股價已升6倍，縱使股價或仍可倍升，亦宜先行獲利，減低風險，
- -------沽出股票以免捉蟲及以便釋出資金另覓其他千里馬
2009年3月13日 星期五
交易現埸
- 組合推出21天以來總價值跌覆為8.2%
- 同期恆指由12699點跌至12525點，跌覆為1.37%
- 模疑基金組跌覆跑輸恆指，原因大致如下:
- -------精電發盈警
- -------IPE集團跌勢未止
- 筆者認為牛一基本上已確立，原因如下:-
- -------重磅股匯控被調低評級，一沉百踐，與過往熊市之結束時的情況一樣
- -------大部散戶彈藥已耗盡，對股票心灰意冷，正是牛一悄悄誕生之時
- 匯控認購証16220 行使價HK$54，尚有兩年才到期。如牛一真的確立，兩年內升穿行使價機會很大，暫不止蝕
- 眾多工業股當中，精電算是優質。如管理層在零八下半年業績倒退下仍維持全年派息每股HK0.3以上 (即末期息HK$0.8以上)，筆者樂於繼續持有，期望精電零九下半年業務可返回正軌
- IPE集團股價非常弱勢，預料零八下半年業績可能極度肉酸。始終現在所掌握之資料不多。筆者會等待IPE業績公佈後決定止蝕與否，但已有輸掉的心理準備
- 下一隻購入的對象應該會是內銀股或內房股，尚在研究中
- 筆者近來在網上無意中發現周顯的文章，覺得他見解十分獨到，參考性極高。他的炒股密碼是一本好書，建議大家購買一本
2009年3月10日 星期二
2009年3月6日 星期五
2009年3月4日 星期三
2009年2月25日 星期三
今日推介： ＜７１０＞ 精電國際
公司業務
主要業務為設計、製造及銷售液晶顯示器及有關產品。
收市股價
1.82
每手股數
1,000
風險指數
中
購入原因
- 業務簡單易明，就是製造汽車、家電及工業用之液晶顯示器
- 相信液晶顯示器銷售在金融風暴後應可重上升軌
- 精電所製造的是屬較高檔次之液晶顯示器，應有較大競爭優勢
- 油價下降相信有利工業生產
- 派息穩定，過去4年每年派息每股都有HK$0.3以上
- 就算在2005年全年虧損達一億八千萬情況下，公司仍然派息HK$0.38
- 憧景就算2008下半年業績大倒退，精電仍會維持派息政策
- 2008年上半年已有盈利1.2億，如下半年只要生意守住不虧本，全年成績應可接受
- 截至2008年6月, 每股資產淨值達HK$4.79, 持有現金6億, 股價可謂大拆讓
- 金融海嘯對汽車，家電之銷量之打擊頗大，歐美市埸未知何時能夠完全復原。相信要守一段時間才能突為
- 公司銀行貸款有增加之勢，截至2008年6月，總銀行貸款達3億4千萬
- 未知較早前所收購的韓國LCD之生產商是商機還是負累
- 投資細價股票風險可以很高，所有上市公司均會有破產，停牌或除牌之可能
- 集團亦有權宣佈供股或配股等不利消息
免責聲明
本 人為業餘投資新手，在發佈此推介前已持有此股。本文並不構成要約、招攬、邀請、誘使、建議或推薦。本人無法保證網站內容的真確性及完整性。請運用個人獨立 思考能力自行求証分析，一切賺蝕得失，概與本人無涉。投資涉及風險，股票價格可升可跌。創業板買賣之證券涉及更高的風險。 尤其是該等公司可在無需具備盈利往績及無需預測未來盈利的情況下在創業板上市。
2009年2月24日 星期二
今日推介： ＜８１８２＞ 環能國際控股有限公司
公司業務
主要從事能源生產項目，包括石油、天然氣，以及煤層氣上游項目的勘探、開採和生產。憑藉豐富的經驗累積、專業的團隊管理，以及領航業界的尖端科技，環能國際矢志打造世界級的能源項目。
收市股價
0.103
每手股數
2,000
風險指數
極高
購入原因
- 股價52週高HK$1.060回落至今天的HK$0.103 , 跌幅逾90%。股價低殘，值博率高
- 該公司近月有轉虧為盈之跡象
- 近日股價及成交均有異動
- 憧景該公司所收購的吉林乾安油田50%股權可在不久將來帶來盈利 (該油田另外50%的股權由<857＞中石油擁有)
- 憧景該公司所持有的新疆省準噶爾盆地面積約655平方公里之範圍的煤層氣生產分成合同可在不久將來帶來盈利
- 根據「十一五」計劃，中國已定下目標要令全國煤層氣年產量於二零一零年達至一百億立方米。此國策肯定了該公司所持有的煤層氣生產分成合同之前景
- 「西氣東輸」計劃2010年全線通氣，對於持有煤層氣生產分成合同之環能國際控股來說屬利好因素
- 該公司積極研發環保之能源開採方法及提倡天然氣之使用，是大勢所趨，亦是其中之一項國策
- 投資創業板上市公司涉及極高風險。事實上，所有上市公司均會有破產，停牌或除牌之可能
- 概念成份相當重，能否成功實踐也成疑
- 現階段公司所收購之業務暫未見帶來巨大盈利
- 集團亦有權宣佈供股或配股等不利消息
免責聲明
本 人為業餘投資新手，在發佈此推介前已持有此股。本文並不構成要約、招攬、邀請、誘使、建議或推薦。本人無法保證網站內容的真確性及完整性。請運用個人獨立 思考能力自行求証分析，一切賺蝕得失，概與本人無涉。投資涉及風險，股票價格可升可跌。創業板買賣之證券涉及更高的風險。 尤其是該等公司可在無需具備盈利往績及無需預測未來盈利的情況下在創業板上市。
2009年2月23日 星期一
今日推介： ＜９２９＞ ＩＰＥ集團有限公司
公司業務
主要業務為應用於硬盤驅動器（「HDD」）、液壓設備、汽車零件之精密金屬零件及其他用途之零件製造及銷售。
收市股價
0.275
每手股數
5,000
風險指數
高
購入原因
- 股價52週高HK$1.2回落至今天的HK$0.275 , 跌幅逾77%。股價低殘，值博率高
- 集團業務簡單易明，就是主要製造HARD DISK硬盤的其中一個組件。筆者偏好業務簡單易明的公司
- 營業額及盈利過往4年都有不錯增長
- 雖然多份研究報告均指出2008年第3季因外圍經濟環境變差而導致硬盤銷量而增長放緩。但筆者相信硬盤之銷量仍處於高增長期。這是因為越來越多電子產品附有硬盤設備，如電視遊戲機、數碼電視機頂盒...等。
- 油價及金屬價格下降相信有利工業生產
- 市盈率1.88倍、市賬率0.21倍。已是一個極低水平。
- 市盈率1.88為滯後數字，實際市盈率可能更高
- 金融海嘯對電子消費品銷量之打擊頗大，歐美市埸未知何時能夠完全復原。相信要守一段時間才能突為
- 科技發展轉變很快。例如今天mp3已取替了以往的md。未來快閃記憶體將有機會完全替代機械式操作的硬盤
- 集團正在擴充泰國廠房以支持新設的汽車零件及液壓業務，2009年峻工。現今的經營環境下擴充業務所承受之風險及財務壓力不輕。新廠房峻工後，開拓客源之壓力越來越大
- 負債偏高，截至2008年6月，銀行負債達6億港元，公司手頭現金有則2億7千萬
- 從技術分析而言，此股已進入了橫行區。料短期難有喜色。投資者需要有耐性等待轉機
- 股價近月急跌亦可能是已有個別人士知悉一些極度不利的消息，而是公眾人士不知道的
- 投資細價股票風險可以很高，所有上市公司均會有破產，停牌或除牌之可能
- 集團亦有權宣佈供股或配股等不利消息
免責聲明
本人為業餘投資新手，在發佈此推介前已持有此股。本文並不構成要約、招攬、邀請、誘使、建議或推薦。本人無法保證網站內容的真確性及完整性。請運用個人獨立思考能力自行求証分析，一切賺蝕得失，概與本人無涉。投資涉及風險，股票價格可升可跌。
2009年2月22日 星期日
今日推介： ＜６３５＞ 彩星集團有限公司
公司業務
主要從事玩具及家庭娛樂活動產品之設計、發展、市場推廣及分銷；以及物業投資、物業管理、證券及其他投資業務。
收市股價
0.930
每手股數
2,000
風險指數
中
購入原因
- 股價從2007年3月HK$13高峰回落至今天的HK$0.93，跌幅逾HK$92%。股價低殘，值博率高。(HK$13為經調整股價，拆細前為HK1.3)
- 過往一年，玩具業務及投資回報之成績因外圍環境轉壞而變得極差，筆者預期零八年全年業績極大可能會轉盈為虧，但筆者亦相信現今股價已反映了這些不利因素，相反該集團所擁有的物業、金融資產及現金總值卻提起了筆者的興趣
- 從盈利警告(2008/11)公告中可以知道彩星截至2008年10月底的金融資產價值為2億1千萬元及現金為3億5千多萬元
- 而2008年中期業報告彩星又指出截至2008年6月底該集團擁有之物業價值為16億9千萬元
- 把上述現金、物業及金融資產價值減去2008年中期業報告提及的總負債5億元。彩星集團之資產淨值估計仍超過17億元。除以已發行的2億多股數，該集團之每股資產淨值估計仍超過港幣7元。股價HK$0.93與估計每股資產淨值比較是大幅拆讓。
- 筆者亦大膽假設08年10月到現在因外圍經濟環境轉差，而預測每股資產淨值再需要減值一半至HK$3.5。但即使把預測每股資產淨值減去一半，股價HK$0.93仍然是大幅拆讓
- 該集團聲稱並未持有任何證券或貨幣累積期權，或其他不可預計潛在虧損的衍生金融工具。釋除了發生類似中信泰富事件之疑慮。
- 該集團最近不停回購股份。反映公司手頭流動現金應裕，只是現在外圍環境欠缺投資機遇
- 股份回購亦可解作股價過份低殘
- 若日後外圍經濟環境轉好，此股之升幅應該不錯
風險考慮
- 玩具業務可能急速轉壞，而導致嚴重虧損
- 預料2008年之全年業績會因金融投資虧損達二億以上而見紅。零八年業績公佈後，股價可能會再度受壓
- 從技術分析而言，此股已進入了橫行區。料短期難有喜色。投資者需要有耐性等待轉機
- 蟹貨極多
- 該集團最近不停回購股份，股份回購亦可解作集團短期內沒有投資發展擴充之機遇
- 股價近月急跌亦可能是已有個別人士知悉一些極度不利的消息，而是公眾人士不知道的
- 投資細價股票風險可以很高，所有上市公司均會有破產，停牌或除牌之可能
- 即使在手頭現金充裕的情況下，該集團亦有權宣佈供股或配股等不利消息
免責聲明
本人為業餘投資新手，在發佈此推介前已持有此股，並考慮增持中。本文並不構成要約、招攬、邀請、誘使、建議或推薦。本人無法保證網站內容的真確性及完整性。請運用個人獨立思考能力自行求証分析，一切賺蝕得失，概與本人無涉。投資涉及風險，股票價格可升可跌。
2009年2月20日 星期五
今日推介： ＜５００＞ 天地數碼
公司業務
主要從事數碼機頂盒、數碼化廣播系統及相關軟件之設計、開發、集成及銷售，以及提供國際金融市場訊息及精選客戶數據。
收市股價
0.285
每手股數
1,000
風險指數
中至中高
購入原因
- 零七年首度轉虧為盈，零八年上半年盈利與零七年比較輕微上升
- 過往數年營業額每年遞增
- 中國數字(數碼)電視業務受金融海嘯影響較少
- 根據零七年財務報表，公司幾乎全無債務
- 每股賬面值達0.805。公司持有之現金/總發行股數大於HK$0.3。股價有拆讓
- 根據零七年財務報表之盈利計算，P/E值僅是2.79倍
- 根據零七年財務報表之資產淨值計算，P/B僅是0.31倍
- 主要持股人為中國中信集團公司。該公司是中國改革開放的總設計師鄧小平親自倡導和批准，有相當實力
- 行業正處於高速增長期。近日國務院審議原則通過電子信息產業調整振興規劃，加快數字數碼電視推廣普及為振興規劃其中一環
風險考慮
- 零七之業績報告為滯後數字，對零八及打後之業績未必有啟示作用
- 零八年下半年之營運及財務狀況有可能急速轉壞而沒有發出預警
- 從52週最底價計算，股價已升了2倍有多
- 投資細價股票風險可以很高，所有上市公司均會有破產，停牌或除牌之可能
- 公司亦有權宣佈供股或配股等不利消息
免責聲明
本人為業餘投資新手，在發佈此推介前已持有此股。本文並不構成要約、招攬、邀請、誘使、建議或推薦。本人無法保證網站內容的真確性及完整性。請運用個人獨立思考能力自行求証分析，一切賺蝕得失，概與本人無涉。投資涉及風險，股票價格可升可跌。
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